雅虎香港新聞 閱文IP價值釋放的路途走得如何？
肺炎疫情依然未現拐點，市場波動性風險未減，投資者應優先選擇受疫情影響較微的股票。此段期間人民減少外出，線上娛樂需求大增，閱文（SEHK：772）作為內地最大型線上閱讀平台，又背靠騰訊（SEHK：700），增長力及抗逆力兼而有之。
年度業績增長佳 成本控制有改善
2019年，閱文實現收入 83.5億元（人民幣・下同），同比升 65.7%；自有平台渠道收入達 24.3億元，同比升約一成，而騰訊產品自營渠道的貢獻亦升 12.2%至 8.4億元。最亮麗的要數版權營運及其他業務分部，收入同比大升 283.1%至 46.3億元，這歸因於併入新麗全年收入，以及遊戲及聯合投資影視劇的收入上升。而集團在成本控制上有所優化，銷售及營銷開支以及一般行政開支佔收入比重有所下降，釋放出盈利空間，令純利升 20.4%至約 11億元。
閱文 IP價值的轉化
閱文最大的潛在價值，在於其 IP產業鏈閉環的布局，最大化作品的IP價值。閱文聯合新麗傳媒、騰訊影業、騰訊視頻等，覆蓋上中下游：上游透過孵化IP作品賺取付費閱讀收入及廣告收入；中游獲取授權IP版權收入；下游將IP作品製作為影視、網絡劇、手遊等獲得多元收入，讓同一部作品的價值以乘數效應翻滾。
近期，閱文旗下新麗傳媒的古裝劇《慶餘年》在內地「限古令」下依然闖出一片天地。舊日網絡熱門小說文學不斷，但市場對其價值一直都抱有懷疑，原因之一是這些作品開發為影視作品後的口碑多數不佳。例如白金作家「天蠶土豆」的《斗破蒼穹》、《武動乾坤》等翻拍為電視劇後一直被網友「吐槽」，因為這些電視劇與原著相比內容改動極大，被小說本身的粉絲指責為「掛羊頭賣狗肉」的同人作品。當然，要百分百遵循原著又不太可能，而且縱然如此也可能因缺乏新鮮感而被人再度唾棄，如何從中取得平衡一直是業界難題。
不過《慶餘年》卻同時「尊重原著內核」並以「粉絲認同方式」改編。在製作時，集團有邀原著粉提前觀影、IP方（原著作者）及製作方（改編團隊）深度合作以保證原著價值，努力在最大程度上，滿足觀眾想要的內容及效果。同時，《慶餘年》可以做到頻繁地植入廣告，而不引起觀眾反感，反而覺得「搞笑」而在網上激起討論，換言之植入的廣告更得到二次宣傳的機會。例如，劇中二皇子介紹以快劍聞名的謝必安，主角范閒回應「快件（劍）我知道順豐（風）」，及後被謝認同說順風對快劍的確重要。
除了《慶》，閱文的自營遊戲《新斗羅大陸》及電視劇《精英律師》都在市場得到良好口碑。當然 IP作品的開發還要視乎市場喜好等運氣因素，但閱文目前已有成功案例在前，把成功模式持續複製的概率此終也不小。
盜版對 IP的影響
至於 IP作品最大的挑戰莫過於盜版。2016年網絡文學的市場規模為 46億元，盜版內容帶來的收入損失已達 114億元。可是近年內地對版權的重視有所提升，自 2010年起國家版權局、國家互聯網信息辦公室及公安部展開行動打擊盜版。近日中國候選人王彬穎落選世界知識產權組織總幹事，從國際政治而言，中國為了增強國際話語權下屆亦會捲土重來，而未來國內保護IP的活動可望持續並加強執行。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有以上提及的股票。
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