雅虎香港新聞 遊戲股動視暴雪在2020年能翻身嗎？
一家讓核心客戶失望的公司，如何保障業務發展？
所有人的「千禧買入名單」(Millennial Exposure, ME)幾乎不能沒有動視暴雪(Activision Blizzard) (NASDAQ:ATVI)，因為這家公司正瞄準68萬億美元「世代財富轉移」的機遇，隨著上代人漸老，他們的財富將轉移至下代人，這個趨勢將橫跨未來三十年。（2017年，我們認為只有約24萬億美元！）
「千禧買入名單」的公司就是未來版沃爾瑪(Walmarts) (NYSE: WMT)：即是能在將來打造出美國傳奇品牌的美國企業。這家公司比美國兩大宿敵都要優勝，這包括藝電(Electronic Arts) (NASDAQ:EA) 或Take-Two Interactive (NASDAQ:TTWO)。此外，動視暴雪還擁有家傳戶曉的美國品牌，包括《使命召喚》(Call of Duty)、《魔獸世界》(World of Warcraft)、《鬥陣特攻》(Overwatch)、《爐石戰記》(Hearthstone)、《暗黑破壞神》(Diablo) 和《星海爭霸》(StarCraft)，投資者因此對這家公司信心十足，估值已先行一步。
2018-2019年遊戲板塊估值復修
整體而言，美國遊戲行業從2018年底的全盛期大幅轉弱。美國各大遊戲公司股價均在2019年3月左右觸及六個月低位，之後才開始回升。動視暴雪現時股價與2018年9月28日的高位83.19美元低27.49%。隨著廣大玩家從實體遊戲機產品轉向數碼手機和社交遊戲，此股可望迎來估值重估。
消費者對遊戲內的虛擬產品支出亦大減，這部分收入佔2018年遊戲機收入50%。動視暴雪和美國一批對手在2018年的假期銷售額不堪入目，拖累2018年第四季整體業績，股價在2019年大挫很大原因與此有關。
這些公司迅速作出回應，多管齊下令業績復甦，這些策略確實打動美國核心玩家，相當奏效。
YCHARTS動視暴雪數據。
上圖值得留意一點，在專門追蹤遊戲公司的股價走勢方面，VanEck Vectors Video Gaming and eSports ETF較ETFMG Video Game Tech ETF的相關度更高，但後者的組合則更多元化。
中國的影響力
美國遊戲玩家見識了中國的影響力。
中國雖然對18歲以下玩家實行嚴格宵禁規定，但中國上網人口近乎是美國的4倍，現時視頻遊戲總收入已登上全球一哥寶座（365.4億美元，美國則為355.1億美元）。中國遊戲公司好一段日子以來，均低調向美國公司招手，利誘這些公司進入中國市場。結果：中國已對美國遊戲行業呼風喚雨。
中國大型控股公司騰訊手上的動視暴雪股權略低於5%。美國遊戲玩家幾個月前在一年一度的「暴雪嘉年華」(BlizzCon)上就發現這5%股權有多大影響力。
在2019年的「暴雪嘉年華」上，動視暴雪因為電競選手吳偉聰(Ng Wai Chung, 又名blitzchung)使用公司平台聲援香港抗爭運動而作出懲處，沒收幾千美元的獎金，又禁止參加電競聯賽一年。
事件在美國即時引起很大反彈，甚至惹來國會關注，觸發市場對動視暴雪重磅遊戲的廣泛抵制行動。期間，公司股價僅跌7.82%，一個月內便收復失地。為什麼呢？
因為投資者更加擔心動視暴雪是否能在中國獲得相關批文，繼續發行《決勝時刻手機版》。動視暴雪看來亦最重視這個因素。公司為了處理Blitzchung的風波，特別發出兩份新聞聲明，其中一份針對美國市場，另一分則針對中國市場。對美國玩家發佈的聲明中，公司作出道歉，降低處罰程度，又保證「暴雪嘉年華」的玩家享有言論自由。但對中國玩家的聲明卻是另一回事，除了維持原來決定，更承諾禁止同類言論，「保護（中國）民族尊嚴」。
動視暴雪的確發出兩份信息截然不同的聲明，但這種似是而非的做法，果然就能為公司贏得中國發行商網易(NetEase) (NASDAQ:NTES)續簽協議至2023年，確保《決勝時刻手機版》在中國能繼續取得成功。（假如公司無法續簽協議，那麼接下來的幾個月，可能要損失數以十億美元的遊戲虛擬產品交易。）
事件令美國博客看清楚這家公司的取巧花招，但公司態度照舊。全球每個玩家都知道動視暴雪的技倆。然而，只要看看股價，就會發現投資者情緒與美國消費者情緒是兩回事，前者大為興奮，後者則非常失望（約在2019年11月12日）。
這家公司令核心玩家失望，在這情況下，即使業務規模龐大，是否就表示不會受到影響？
事實上，現在可能是時候重新辨別一眾美國遊戲公司的核心玩家到底是誰。若想知道動視暴雪和其他美國遊戲公司能否在2020年繼續大打翻身戰，那麼便要看看中國市場。
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