雅虎香港新聞 國策焦點轉向救市 撑得起汽車經銷股?
新冠肺炎在全球爆發之際，中國卻出現緩和好轉，中央政府焦點從抗疫轉向救市，其中政策重點之一為扶持汽車銷售，市場率先憧憬銷情快將回暖，個別股份如美東汽車（SEHK:1268）更在兩周內從低位反彈急升。不過，由於經濟隱憂不少，肺炎又繼續擴散，過早預期復甦可能只是假憧憬。
內地8招穩定汽車銷售
據3月28日國務院聯防聯控機制發佈會上公佈，今年1至2月，內地社會零售總額中的汽車銷售額按年下降了37%，反映肺炎疫情對汽車業帶來沉重打擊；而自2月以來，多個政府部門相繼推措施振興汽車銷售。
中國商務部市場運行和消費促進司副司長王斌在發佈會上指，中國現時已推出8招穩定汽車消費：
1.促進汽車限購向引導使用政策轉變；
2.支援購置使用新能源汽車；
3.全面取消二手車限遷政策；
4.鼓勵實施汽車以舊換新；
5.推動農村車輛消費升級；
6.加快更新城市公共領域用車；
7.推動取消皮卡進城的限制；
8.加強城市停車場和新能源汽車充電樁等設施的建設。
機構配合唱好
隨著政策不斷推出，內地半官方機構、券商也開始加入唱好行列。如3月中旬時，內地乘用車市場信息聯席會（乘聯會）綜合估計，若4月疫情得到良好控制，中國汽車市場可望在下半年全面回暖，而事實上內地此後所公佈的每日確診病例陸續下跌，更有數天對外宣示為本地零確診，儘管存有疑問，但無其他數據可推翻官方數字下，唯有相信此為事實，亦即乘車聯的預測是6月過後車市將復甦。另一家半官方機構中國汽車流通協會則預計，車市在4月或5月之後會逐漸回暖。
較之乘聯會，券商的報告顯得更為進取，如興業證券報告預期，在復工復產和政策催化下，加上首季被壓抑的需求後續釋放，相信4月乘用車及重卡銷量同比均有望回升，第二季整體行業銷售同比有望明顯回暖。大和也有類似報告，不過焦點放在長城汽車（SEHK:2333)身上，認為在市場銷售回復下，長城銷售將於第二季會開始復甦，長遠增長仍然強勁。
環球衰退汽車今年銷售勢跌
事實上，除了興證的報告明確預測第二季銷售可以同比有增長外，上述其餘預測所謂的回暖、復甦都是籠統概念，背後所指其實只是從1、2月銷售低谷探頭出來而已。如乘聯會預計，全國狹義乘用車市場全年批發總量影響約270萬輛，零售總量損失約200萬輛（去年全年為2070萬輛），要留意這個數字還是建基於疫情4月已受控的情況下。
此外，內地經濟是否能從全球經濟衰退下獨善其身，筆者認為絕不可能，無論政策如何提振內需，在面對當前外圍經濟急劇轉冷，內地企業第二季生意亦不樂觀，首季壓抑了的汽車需求，可能需要延續至全球經濟見復甦時（至少要疫情全面緩和）才會真正釋放。
首季庫存積壓嚴重
根據中國汽車流通協會發布中國汽車經銷商庫存預警指數調查(VIA)，2月汽車經銷商庫存預警指數報81.2%，遠高於警戒線，按月上升29.5個百分點，按年升27.7個百分點，創2012年有相關調查以來的歷史新高。2月庫存指數為68.1%，按月升近22個百分點，反映庫存量大幅增加。由於庫存佔用資金回籠困難，資金壓力持續增加，經銷商唯有劈價促銷以盡快收回資金，縱然能顯著刺激銷情，但毛利仍會大幅下跌。
結語
總括而言，汽車經銷回暖或復甦只是相比起1月、2月的低潮期而言，加上環球疫情嚴峻，經濟衰退似乎無可避免，勢削弱中國出口連帶拖累內需，即使國策撑得起汽車銷量，但仍阻不了汽車經銷盈利倒退，倘若疫情在內地重燃，復甦憧憬可能要無限期推遲。
編輯 :Yan
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