The Trade Desk股價去年激升近3倍 今年可否買入?

The Trade Desk(NASDAQ:TTD)去年股價已驚人地上漲258%,使它成為我當年表現最佳持股之一。

The Trade Desk從一家相對較小的公司,發展成為目前市值為430億美元公司。這使它成為行內最大數字廣告科技專家之一,更不用說這是昂貴股票了(過去12個月銷售額反映市銷率為61倍!)。

但是,鑑於整個行業的龐大規模,以及即將到來消費者隱私更改,可能還有多年收益。暫時不要從你的2021年觀察表中刪除這隻軟件即服務(SaaS)股。關於The Trade Desk更多分析The Trade Desk正大規模升級平台 迎接下一波?

數字廣告豐收年

去年全球營銷支出大受打擊,這是經濟衰退期間的典型情況。結果,由於許多組織加大了促銷的剎車力度,The Trade Desk的買方廣告支出平台(主要針對營銷商,而不像Magnite(NASDAQ:MGNI)這樣賣方廣告平台,可以幫助內容製作者從內容中獲利)於去年上半年表現蹣跚。

但是,公司在第二季度收入同比下降13%後,The Trade Desk再次大振呼聲,第三季度收入同比增長32%。按指引的中點,管理層預計在2020年最後一個季度收入按年增長34%。對於受全球疫情和經濟動盪影響的公司而言,這還算不錯。

但是,集團快速恢復增長只是解釋了今年股價大漲部分原因。根據上述指引,The Trade Desk預計到2020年總收入將超過8億美元。這是一項巨大業務,增長率將超過30%。但是,從總體上看,這是小菜一碟。因為根據研究公司eMarketer數據,去年全球廣告支出將超過6,000億美元,到今年可能接近7,000億美元。數字廣告中僅佔整體廣告開支一半以上,但仍將超過傳統廣告。

除了所有事物數字化帶來普遍增長外,The Trade Desk還特別受益於全球以互聯網為基礎的電視增長。鑑於電視仍然是廣告支出的最大類別,可以說,隨著媒體公司及其廣告合作夥伴,從傳統娛樂行業轉向串流媒體,該公司前面仍有具有巨大的潛力。

實際上,The Trade Desk報告稱,其網絡電視的銷售額在第三季度增加了逾一倍以上。其他娛樂數字化也提供推動力,移動視頻和數字音頻(互聯網廣播、播客等)在第三季銷售額均同比增長了約70%。

大量現金可利用行業變革

換句話說,The Trade Desk的股票以異常高溢價交易是有原因。在接下來的十年中,預計全球廣告業每年將價值1萬億美元,其中大部分以數字格式投放。該公司平台可進行自動化廣告購買和效果跟蹤,顯然贏得了客戶的青睞,即使在艱難時期,歷久不衰的增長也證明了這一點。

在數字世界中,行業變化也可能有利於The Trade Desk命運。蘋果宣布將採取措施終止設備上的應用程式活動跟踪,以支持更好用戶隱私。但是The Trade Desk已經適應了這些隱私更改,並正在幫助合作夥伴製作沒有特定用戶數據的定向廣告。如果應用程式和Web跟蹤確實消失(或更難做到),那麼The Trade Desk就有機會在這個行業進一步進軍並獲得更多的市場份額。

隨著公司適應數字廣告政策變化,並尋求新的方法來擴大在更廣泛營銷領域的影響力,該公司高利潤運營和龐大的淨現金餘額,將有助事業發展。

儘管增長是重中之重,但該公司在2020年首9個月產生自由現金流(收入減去現金運營支出和資本支出)接近1.76億美元,自由現金流利潤率為34%。再加上集團持有現金和短期等值物5.57億美元(僅7200萬美元負債作抵銷),這間科技專家就有足夠流動性來最大化地擴展自己業務。

但是如何處理高溢價?毫無疑問,在經歷了史詩般的2020年後,The Trade Desk股價還是很高。投資者已經期望集團收入在未來多年繼續以雙位數增長。但是,如果這也是你的期望(因為這是我的),並且你計劃在未來五年或更長時間內保持投資狀態,那麼價格就應該不再那麼值關注了。只記得保持適當多元化;沒有理由將整個農場押在一家公司上。

但是也不要與這家雲計算公司的長期潛力作對賭。即使該公司經歷了巨大的飛速發展,這仍然只是龐大且快速增長的行業的一小部分。我仍然是這公司一個快樂的股東。

編輯:Cyrus Li

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