紫光集團境外銀團貸款久拖未定 疫情陰影下債市投資人更加不安

【彭博】-- 自北大方正集團爆出兌付危機後，同樣存在沈重債務負擔的清華大學校企--紫光集團就一直是境內外投資人擔憂的對象。新年伊始，受到新型冠狀病毒肺炎疫情以及假期在內的多重因素影響，紫光集團9億美元貸款的再融資結案時間繼續推遲，進一步加深了信用市場投資人的憂慮。

公司概況

紫光集團有限公司是中國最著名大學--清華大學下屬企業，控股股東是清華控股，實際控制人為中國教育部。公司的主營業務為集成電路的設計和研發，在中美貿易戰的背景下，屬於國家重點支持的行業。

根據公司的半年度報告，截至2019年6月末，公司資產負債率已經從2016年末的59%攀升至74%左右；總資產約2741億元人民幣，有息負債1656億元，其中一年內到期的有息債務餘額約581億元。公司盈利狀況持續惡化，2017年、2018年和2019年1-6月公司歸屬於母公司所有者的淨利潤為10.61億元、-6.31億元和-31.96億元。

公司近況

去年11月初，在紫光集團美元債劇烈波動之際，瑞士信貸北亞區貸款負責人曾表示，預計公司在2019年年內會「順利完成」對兩筆境外銀團貸款展期18個月。不過，三個多月過去了，貸款展期計畫卻一波三折，至今未落地。

11月底，紫光集團同意為其中一筆貸款的修改和延期安排提供擔保，而不是此前的維好協議，顯示銀行要求更高級別的信用保障措施。時至2月中旬，紫光集團發言人表示，公司取得9億美元貸款從而進行債務再融資結案推遲，部分原因是新冠病毒疫情和近期的假日。

此外，紫光集團一方面在爭取更多的銀行信貸支持，同時也在不斷推進資產處置、為旗下子公司引入外部資本。此前媒體報導稱，公司已從北京銀行獲得100億元的授信額度用作一般企業用途，公司還計畫出讓包括紫光展銳部分股權等。

在中國信用債違約依舊頻發之際，債券投資人對紫光集團信用風險擔憂仍未緩解。在本周確認美元貸款再融資推遲後，紫光集團2021年到期、票息4.75%的美元債大跌至12月中旬以來新低。截至香港時間周五上午10:09，這只債券的買價殖利率仍然高達28.6%，紫光另一只2023年到期的美元債目前每1美元下跌0.5美分，報68美分。

機構關注

紫光集團從去年開始尋求的美元貸款主要是為了再融資，其中包括用於償還附屬公司Unis Technology Innovation and Development Ltd.舉借的7.01億美元的貸款，該貸款將於3月到期。公司表示，正在與金融機構進行磋商，但是如果新貸款安排無法按時完成，公司有備選計畫和充足的資金。

此外，彭博數據顯示，3月份，紫光集團境內還將面臨37億元債券「17紫光02」的到期兌付以及34億元「17紫光01」、12億元「18紫光01」的投資者回售選擇權，另還有多只債券將付息。

評級情況

紫光集團獲得境內評級公司中誠信證券評估的AAA主體評級/展望穩定。雖然公司在海外市場有美元債發行，但未獲得三大國際評級機構評級。

中誠信證評在去年中期的跟蹤評級報告表示，紫光集團業務規模不斷擴張、備用流動性依然充足，但也關注到公司資本支出壓力、商譽減值風險和資產負債水平上升較快等因素。

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(更新紫光美元債報價)

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