人民幣市場謹慎觀望疫情進展 春節前大幅波動後假期CNH料難破7

【彭博】-- 中美貿易協議達成後不到一周時間，人民幣已從連續大幅上漲，切換到疊加肺炎疫情不安情緒下的深幅技術回調。春節長假期間境內市場休市，若疫情有新的加速擴散趨勢，料拖累全球市場情緒並令離岸人民幣走弱，但重新破7的可能性並不大。

「預計離岸人民幣短期內可能在6.90元附近整固，」彭博行業研究亞洲外匯利率策略師趙志軒認為，人民幣前期升值突破6.85元後，貿易協議利好已經消化，近日受春節前的頭寸平倉和疫情影響讓人民幣加速回調，節假日期間市場可能保持相對平靜。

上周以來，受中美簽訂貿易協議和企業春節前結匯需求的推動，人民幣一度大漲至6.84元一線，周一下午結匯減少、逢低購匯大舉入場令人民幣回吐升幅，RSI(相對強弱指數)人民幣超買狀況得以修復；周二時疊加肺炎疫情擴散的拖累，人民幣回調提速，重新跌破6.90元，回吐貿易協議簽訂後的全部漲幅。周三，境內外人民幣一度跌至6.92元後反彈，周四跌至6.93元附近。

因春節假期，在岸人民幣市場將於1月24-30日休市，香港金融市場將於1月27-28日休市。距離春節長假僅一天之際，在岸市場的波動和成交周三均出現收縮跡象，周四成交則顯著下降。交易員稱，臨近春節時，客盤結售匯需求開始轉為清淡，而銀行自營暫無明顯方向押注。

德國商業銀行匯率和新興市場分析師Charlie Lay和周浩在周三點評中說，隨著中國春運的開始，專家們預計肺炎疫情還將進一步擴散，短期內人民幣市場都會保持謹慎，走勢大體取決於疫情進展，「如果有疫情失控的跡象，對於中國經濟放緩的擔憂也會重新出現，投資者會對此保持關注。」

波動料有限

從隱含波動率來看，雖然市場預計短期內人民幣匯率波動會有所提高，不過遠未到恐慌程度。1周期USD/CNH隱含波動率今日漲逾37個基點至4.215%，為上周四、即中美宣布簽訂貿易協議後當天的最高日內水平。

趙志軒認為，肺炎疫情即便影響經濟，也不代表人民幣要持續走弱，資本流動等因素會形成支撐。「現在情緒受壓是可以理解的，畢竟此前樂觀情緒持續了一段時間。」

從去年10月國慶假期經驗來看，即便在貶值預期相對較強的情況之下，在岸市場休市期間，離岸市場也基本沒有失控之虞。當時受美國進一步加徵關稅的威脅影響，人民幣持續在7.10元弱方波動，但即便缺乏中間價和在岸價格的指引，離岸市場仍大體保持穩定。

瑞穗銀行亞太首席策略師張建泰在採訪中說，肺炎疫情可能為人民幣帶來新的貶值壓力，但即便如此，離岸人民幣預計也不會顯著脫離當前價位大幅下跌，跌破7元的風險更屬有限。

(新增圖表、評論並更新數據)

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