中國信用市場周報：桑德環境預警兌付；瘦西湖ABN承壓；青海省投

【彭博】-- 新冠肺炎疫情繼續蔓延，中國信用債發行人的壓力開始顯現，桑德環境下周超短融兌付告急；紫光集團9億美元再融資貸款計畫推遲，揚州瘦西湖旅遊發展集團稱ABN現金流因景區關閉而承壓。擬折價回售美元債的青海省投遭到投資者抗議。

中國政治局會議仍要求完成全年經濟發展目標，監管層積極行動，銀保監會鼓勵銀行自主核銷疫情損失，中國央行據悉擬微調放寬房地產信貸指標。隨著利率債回吐漲幅，上周企業債信用利差回落明顯，3年和5年期AAA級品種均告別前周創下的去年11月來最闊水位重點關注的發行人方面，北大方正集團一期公司債2月18日應付息，公司此前延期兌付的超短融也將於2月21日到期；青海省投資集團8.5億美元債折價回購的要約將於2月17日截止，公司2月22日還面臨3億美元債券到期，且2021年到期的一只債券據悉亦遭投資人要求加速到期

監管動向

中國銀保監會：鼓勵銀行對疫情導致小微企業貸款損失加大自主核銷中國央行據悉擬微調放寬房地產信貸指標 料緩解開發商資金壓力中國央行就標準化票據管理辦法征求意見，截止時間3月14日中國國家主席習近平表示，當前中國正處於抗擊新冠肺炎疫情的重要關頭，既要戰勝疫情，還要完成既定經濟社會發展目標中共中央政治局常務委員會會議要求加大宏觀政策調節力度，更好發揮積極財政政策的作用，保持穩健的貨幣政策靈活適度，積極擴大內需，穩定外需，推動外資大項目落地，實現全年經濟發展目標任務中國誓將加大財政刺激力度抗擊疫情。財長劉昆稱，中央財政要帶頭大幅壓減非剛性、非重點項目支出，堅決取消不必要的項目支出；進一步減稅降費財政部提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元，包括5580億元一般債，兩次提前下達後已用足上限中國證券業協會發布通知稱，疫情防控期間，評級機構應切實做青海省投違約美元債券的回售計畫遭到投資者反對，青海省投違約美元債券的回售計畫遭到投資者反對，;好相關風險監測，積極關注疫情對發行人經營、財務及資金流動性的影響；充分關注並分析受疫情影響較大的受評主體資信情況變化

信用違約及風險事件

據彭博整理的信息，截至本周一，2020年中國在岸市場違約債券本金合計約58億元人民幣；此外，境內兌付承壓的債券有2201億元，中資美元債則有197.6億美元債券殖利率超過15%未按期兌付事件：上清所2月10日未收到西王集團「19西王SCP003」的付息兌付資金其他信用市場重點關注事件：北訊集團未按期支付「18北訊01」利息 受托管理人提議開持有人會議「19桑德工程SCP001」下周二本息兌付存不確定性 主承今召集持有人會議康得新10億元中期票據2月17日到期付息存在不確定青海省投違約美元債券的回售計畫遭到投資者反對，此前持有人考慮要求加速到期億利潔能一公司債上周五大跌逾20%至上市來新低 並創最大單日跌幅紫光集團9億美元再融資貸款計畫因新冠病毒疫情推遲，進一步加深了信用市場投資人的憂慮中國5A景區揚州瘦西湖旅遊發展集團稱ABN現金流因疫情承壓，關注旅遊消費類ABS短期衝擊中誠信證評下調華昌達主體評級至BB+ 並列入可能降級觀察名單華電國際完成首單疫情防控ABN發行 主承興業銀行稱規模15.5億元

信用利差

上周信用利差大幅回落下表為根據中債估值計算的信用利差（單位:基點）：

發行與到期

截至17日10:18，據彭博匯總的公開數據，上周境內債市共有1190.7億元人民幣信用債繳款，較前周增加656%中國境內債市上周共有20.0億元人民幣債券取消了原定發行計畫,較前周增加33.33%；取消發行主體包括光大證券等本周招商證券、國信證券、中信證券、廣發證券等公司發行的債券將繳款

觀點一覽

半為疫情半為還債 中國企業「抗疫債」標籤下仍需警惕信用風險中國城投債行情得疫情推手，投資人正加緊買入並下沈評級疫情壓境不是唱衰中國信用債的理由 瑞銀資管等外資機構仍樂觀穆迪：中國高收益工業企業流動性狀況達到歷來最差水平華創證券：疫情或令中低等信用債再迎融資寬鬆期 城投資質下沈有機會

評級變動

華能國際惠譽將長期發行人違約評級評定為A標普將長期本、外幣發行人信用評級評定為A-穆迪將發行人評級評定為A2華潤租賃有限公司上海新世紀將本幣發行人評級評定為AAA華昌達中誠信證評下調主體評級至BB+，並列入可能降級觀察名單廣州資產管理有限公司惠譽將長期發行人違約評級評定為BBB山東三星集團有限公司標普將長期本、外幣發行人信用評級從B+下調至B，仍列負面觀察名單

(新增北訊集團據悉未按期付息，並更新違約數據。)

欲聯繫彭博新聞人員: Wenjin Lv Shanghai wlv8@bloomberg.net

欲聯繫英文編輯請洽：Charlie Zhu qzhu46@bloomberg.net, Ling Zeng

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